浙江美大停牌前连续涨停 控制权转让是否提前泄密|当前关注

7月9日晚间，集成灶行业开创者浙江美大公告称，公司实际控制人夏志生、夏鼎正筹划涉及控制权变更的重大事项，交易对手方来自跨境电商行业，转让比例预计在30%以内。公司股票自7月10日起停牌，预计不超过两个交易日。

然而，比控制权转让本身更引人注目的，是停牌前股价的异常表现。7月3日、7月8日、7月9日，浙江美大在5个交易日内斩获3个涨停板，但并没有任何利好消息刺激。截至停牌前，公司股价年内累计下跌超13%。在基本面承压的背景下，资金“提前”抢筹的现象十分存疑。

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7月10日，中国证券报记者致电浙江美大，公司相关人士表示：“我们也是昨天(9日)下午才得知筹划控制权变更这件事，公告挂网的时间确实比较晚了。相关信息以公告为准。”

涨停、停牌与“迟到”的公告

7月9日晚间，浙江美大同时发布股票交易异常波动及停牌公告。公司称，7月8日、9日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属于交易异常波动。经自查并向实控人问询，公司当日收到实际控制人夏志生、夏鼎通知，其正筹划涉及公司控制权变更的重大事项，可能导致实际控制人发生变更。

根据公司公告，交易对手方所属行业为跨境电商，本次股份转让比例范围为30%以内，且不涉及有权部门事前审批。目前各方仍在论证磋商，最终以协议为准。公司股票自7月10日起停牌，待事项确定后复牌。

值得关注的是，这一重大信息直到7月9日盘后才首次向市场披露。而在此之前，股价已连续大涨。7月3日、7月8日、7月9日，浙江美大在5个交易日内斩获3个涨停板。截至停牌前，公司股价年内累计下跌超13%。

公开信息显示，实际控制人夏志生、夏鼎合计持有浙江美大约42.19%股份。有市场观点认为，本次转让比例“30%以内”，恰好卡在全面要约收购30%的红线之下，可能采用“协议转让+表决权委托”的组合方式规避要约收购义务。

主业深度依赖地产周期

浙江美大的基本面，与股价的短期躁动形成鲜明反差。

这家2003年研发出中国首台集成灶、2012年登陆深交所的企业，曾经历长达十年的高速增长。数据显示，公司营业收入从2012年的3.62亿元一路攀升至2021年的21.64亿元，同期扣非净利润从8345万元增长至6.35亿元，是资本市场公认的“厨电白马”。

但拐点出现在2022年。随着房地产行业进入深度调整期，高度依赖新房装修的集成灶行业首当其冲。2022年，公司营收降至18.34亿元，2023年16.73亿元，2024年骤降至8.77亿元，2025年仅剩4.54亿元——营收规模倒退回2014年左右的水平。

利润方面，2021年公司归母净利润高达6.65亿元，此后好景不长：2022年4.52亿元、2023年4.64亿元、2024年1.10亿元、2025年仅1154万元。其间，公司扣非净利润也是从6.35亿元跌至1009万元，四年间蒸发逾98%。

公司坦言，集成灶行业存在明显季节性与强地产周期性，属于典型地产后周期品类，主要需求来自新房装修，存量替换难度大，在地产周期下行环境下，需求收缩与价格压力更为显著，因此收入和毛利率下滑幅度相对较大。公司2025年销售额中仅约15%来自旧房改造及以旧换新。

2026年一季度，公司实现营业总收入7319.7万元，同比下降25.59%；归母净利润290.98万元，同比下降62.66%；扣非净利润281.11万元，同比下降63.73%。公司表示，一季度降幅有所收窄，但主要系低基数效应，行业去库存尚未接近尾声。

“第二增长曲线”仍处于培育期

面对主业大幅下滑，浙江美大并非没有尝试突围。公司近年积极布局集成水槽、洗碗机、净水器、燃气热水器及不锈钢橱柜等配套产品，试图打造“第二增长曲线”。但相关业务仍处于培育期。年报显示，2025年公司集成灶收入占营业总收入比重仍高达87.91%，橱柜仅占3.38%，其他配套产品合计仅占8.71%。

值得注意的是，公司还斥资1.1亿元跨界投资自动驾驶企业魔视智能科技(上海)股份有限公司，持股约4.87%。公司相关负责人表示，投资魔视智能主要系公司基于对智能驾驶行业发展前景的看好，属于财务投资。目前，魔视智能处于研发与市场拓展阶段，尚未实现盈利。

浙江美大的困境，是整个集成灶行业的缩影。奥维云网数据显示，2025年集成灶行业累计零售额仅98亿元，零售量120万台，同比分别下滑43.1%和40.4%。行业从2022年259亿元的零售额峰值，已萎缩超过六成。

业内人士表示，在主业持续萎缩、盈利逼近盈亏线、转型受阻且业绩断崖式下滑的背景下，浙江美大虽然经营越来越困难，实际控制人也年事已高，但公司不存在有息负债、账上现金充裕且资产负债率仅为个位数，具备干净的“壳公司”属性。