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投资要点
4 月回顾：2023 年4 月经济维持复苏势头，实体部门负债增速基本平稳，资金面尚可，金融市场剩余流动性整体减少。央行方面，下半月公开市场操作力度加大对冲缴税扰动，全月逆回购、MLF、央票、国库定存合计净回笼5430 亿元，整体操作继续保持平稳。信用债一级发行利率整体下行，利差持续收缩。
5 月展望：前期部分网红区域舆情压力有所减缓，但区域经济基本面并未得到本质改善。政策上看，无论是4 月28 日政治局会议再次强调“加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”、企业债正式安排过渡由发改委的项目主导未来可能转向交易所以债务率为重点考量，以及中基协针对私募产品债券投资相关规定，体现出监管格局逐渐统一后政策的协同性得到加强、步调更为一致，同时针对信用风险监管继续保持强监管的势头未有减弱。弱资质地区、尾部城投再融资压力预计未来有所增大，应谨慎介入，建议继续坚持久期策略。
风险提升：
1、经济失速下滑
2、政策超预期宽松
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