中国安储能源(02399.HK)：段惠元获任执行董事

文章来源：证券之星

当下，市场向好的积极信号越来越多，大佬们的发声也开始频繁。今天的文章我们一起来看一看景顺长城刘彦春、杨锐文的最新研判观点。

(资料图片仅供参考)

刘彦春和杨锐文作为景顺长城的知名基金经理，他们的观点言论也具有一定的参考借鉴价值。整体来看，刘提到了对于市场的乐观，并阐述了对于白酒、港股等行业的观点；而杨锐文则更专注半导体领域，认为底部已经明确。

对此研究院做了一定概括，分享给大家。

先来看看刘彦春：

谈及市场：刘彦春先是回顾了此前市场疲弱的原因，并提及展望。

刘认为，(制造业)4月份以来新增订单情况不理想，无论内需还是出口的订单增长的情况都不是很好。由于在手订单不是很理想，企业也减少了采购，减少了进口。因而制造业方面承受了较大的压力。而同时生产活动的放缓，原材料价格和产成品的价格的走低，显示着目前行业处于主动去库存的阶段。整个经济的内生动力并不强。

多重因素，导致了整体市场表现的疲软。但在其看来，这些问题能够理解，3年疫情，政府、企业、家庭等各个经济主体的资产负债表都受到了较大冲击。“虽说经济正在复苏，但过程不可能一蹴而就。市场需要保持耐心。”

在他看来，管理层应尽快出台一些需求侧政策，能够把经济大盘稳定，让经济转型处于总量稳健持续向上的过程中进行。尤其目前阶段应尽快提振企业家的信心，特别是民营企业、外资企业的信心，尽快修复家庭资产负债表，让整个经济的内生动力尽快恢复。

具体到市场，刘彦春认为现在非常多的绩优公司估值便宜，“一切都会慢慢好起来”！刘谈及了两个行业的机会。

1.关于白酒：刘彦春提到，消费升级会回到白酒行业，对此他个人深信不疑。对未来中国经济前景表示非常乐观。

“过去几年消费行业景气度有所下行，主要是受疫情的冲击，但现在疫情已经过去了，现在我们面临的其他问题都是技术性问题，都是可以解决的，而且我国现在处于转型升级期，未来经济总量会持续增长，高附加值产业的占比也会提升，消费占比会进一步增加。

我认为中国的产业升级一定会成功，新兴产业的快速发展会带动居民收入的快速增长，我国一定会成为全球最大的消费市场之一。

同时，我国居民的消费升级也会持续回到白酒行业...白酒行业的投入产出水平非常高，稳定性好，盈利和现金流量持续增长能力强，具有持续快速为股东创造价值的能力，值得重点投资。”

2.港股方面：刘彦春显示提到了过去港股疲软的原因，一是疫情对企业基本面的压制；二是流动性受损于海外加息；此外还有地缘政治、利率上升、外资减持等影响。但刘强调，现在港股的投资价值还是比较显著的，很多股票是非常便宜的。

认为“未来我们可以赚两个钱，第一个是中国的疫后复苏，第二个是海外的利率下行。这两个钱我们一定可以赚到，只不过是时间的问题，不管是A股还是港股。但港股的弹性会更大。”

总体来看，刘彦春认为无论是A股还是港股，都可能遇到了一个非常好的长期投资起点。

再来看看杨锐文：

1.关于大模型：杨锐文鲜明的指出，当下国内大模型，包括昆仑万维的、科大讯飞的，还有百度的和ChatGPT还是有比较明显的差距。但是他相信，国内企业的迭代，会很快缩小这个距离。

在杨看来，相对于通用大模型来说，国内企业的更多的机会会在大模型应用在某个细分的子领域。因为在这些子领域，我们可能会有非常高质量的数据，会实现非常好的效果。

2.谈及半导体：杨锐文认为，整个半导体的产业链是足够长的，所以不能说整个半导体产业处于哪个周期，我们现在看到半导体在中国更重要的主线，还是国产化的提升。他提到：

“我们年初调研了一圈半导体设备和材料的公司，对未来都是非常有信心的。无论从产品的突破，还有需求角度来看，都是超出我们最开始的预期的。

半导体的制造的扩张，从来都是逆周期的，只有在行业低谷的时候加大投入，才能在行业高峰的时候收获。

从半导体终端需求来看，现在这个阶段性的底部也已经比较明确，存储涨价预期已经慢慢开始了。先不管终端需求的变化，我们中国还有大量的国产化空间和产品线...我们更重要是寻找真正有内核技术的公司，真正能打造出差异化产品，或者打造出创新性产品的公司。”

思路上具体要看：它的市场空间是否足够大，它的竞争格局是否足够优秀，是不是有真正的技术内核，而这种技术内核又反向决定了他的竞争格局是否好。未来面临更激烈的竞争的时候，它的毛利率、盈利能力会快速出现下降。有没有核心技术内核就很重要...关于下半年最看好的投资机会，杨锐文表示最看好半导体，没有之一。